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日常消费品气候异常重现农产品价格上涨苗头农业估值逐渐逼近合理水平

2019/08/16 来源:乌鲁木齐信息港

导读

日常消费品:气候异常重现农产品价格上涨苗头 农业估值逐渐逼近合理水平 2011-05-2 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心提示

日常消费品:气候异常重现农产品价格上涨苗头 农业估值逐渐逼近合理水平 2011-05-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示二季度农产品价格仍然维持淡季特征,受到播种面积上升、消费下滑等影响食糖、棉花价格可能仍然延续下行趋势。相比之下,食用油在限价政策退出之后可能恢复成本带动的上涨,能繁母猪存栏下降也确定生猪价格下半年的上行趋势。从行业的PEG观察,行业的估值水平已经逐渐合理,我们相对看好食用油和生猪养殖的投资机会。中国、欧洲、美国都在经历灾害天气,后期关注农业气象的演变。

报告摘要食品价格指数短期或延续环比下行的态势:二季度往往是农产品的淡季,我们预计在未来1个月,食品价格仍然会维持淡季特征。相比之下油价肉价可能相对抢眼。由于食用油限价措施将在5月末结束,后期食用油涨价将势在必行。从整体食品价格来看,农产品价格综合指数将延续此前下行的趋势。

农业气象逐渐恶化,农产品炒作渐行渐近:国际大宗商品价格在5月随着美元的强劲反弹而逐渐走弱。美国农业部整体的供需预估对于谷物和油料也是整体偏空。然而目前农业气象状况对农产品价格的影响正好相反。欧洲的干旱愈演愈烈之势,美国中西部的降雨也明显延缓了玉米和大豆的播种。后期天气状况将对农产品市场显得尤为重要。

棉价、糖价料将逐渐下行:2011年棉花播种面积上升以及终供给的恢复将对棉花价格构成两个主要的冲击。从4月份食糖的全国产销数据来看,产销同比纷纷下降,当前高位的糖价对于消费的抑制仍然十分明显,高糖价带动甘蔗种植面积上升以及对消费的抑制会使糖价在今年下半年逐渐下行。

短期生猪价格或受供给拖累,看好中期上涨趋势。从短期来看,6-7月份生猪价格可能存在来自来自供给端的下行压力。从中长周期的尺度来看,能繁母猪当前的存栏水平仍然持续下跌,同比去年能繁母猪存栏量仍然同比下降1%以上。我们预计今年下半年生猪的价格仍然以震荡上行为主。

关注5月末食用油限价放松的后续变化,上涨是大概率:近期国内和国际大豆的价格维持上行,由于政府延长了对食用油的价格管制,食用油加工企业的压榨利润出现明显的下滑。在较高的压榨成本下,我们预计食用油价格上涨将是大概率事件。

PEG观察,行业估值已经接近合理:综合考虑行业利润增长,整体的农业行业PEG水平已经有所回落。按照市场对于2011年农林牧渔行业盈利增速的预估,当前行业2011年PEG为0.7,低于2010年的平均水平。估值水平正在不断向合理水平逼近。

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