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德拉吉采取宽松政策欧洲央行有苦衷

2018-12-06 20:17:36

德拉吉采取宽松政策,欧洲央行有“苦衷”?

近几年来,欧洲央行几乎堪称是日本央行的反面陪衬,表现似乎不积极,而日本央行作风大胆,甚至接近于急切。欧洲央行宣布维持基准利率不变,但欧洲央行行长德拉吉放出风声:如有必要,该行将采取更多宽松措施。

近几年来,欧洲央行几乎堪称是日本央行的反面陪衬,表现似乎不积极,而日本央行作风大胆,甚至接近于急切。就在上周日本央行意外推出大规模宽松措施之后,市场开始纷纷猜测欧洲央行是否将跟风。昨日,欧洲央行宣布维持基准利率不变,但欧洲央行行长德拉吉放出风声:如有必要,该行将采取更多宽松措施。

日本央行出招德拉吉接招

相隔一周时间,日本和欧洲央行接连上演大戏。一直以来,日本央行扮演的是孤注一掷但却事倍功半的角色。日本央行上周意外推出大规模宽松措施震撼整个市场,但有投资者认为日本央行已经孤注一掷,市场对此质疑声依旧不断。彭博专栏作家威廉认为,2%的通胀目标有点过于甚至毫无意义,日本央行的这一举动很可能彻底破坏日本的市场经济,并将会使政府债券的购买额推高到每年7090亿美元,该行正在为近代历史上的债券泡沫火上浇油。日本的债务市场也许也会像2008年雷曼兄弟那样,以自身的崩溃作为结局。

欧洲央行就完全相反,像个难相处的老头。除了德拉吉在面对欧元危机时撂下不惜一切代价狠话之外,就一直在念叨自金融危机以来该行已经提供了多少帮助。此外,在欧洲经济和通胀预期不断减弱之际,欧洲央行因为应对不足而常常招致批评。尽管欧洲央行也采取了一些措施,比如购买结构性债券,以此促进信贷流动,但依旧没有直接购买公债。

欧盟委员会近日下调了欧元区经济增速预期,并表示明年的通胀将比欧洲央行预测的更加低迷。环球通视首席欧洲经济学家霍华德指出,欧元区仍然面临严峻的通缩风险,并正在与增长做斗争,欧洲央行终将不得不走上量化宽松(QE)的道路。有分析人士表示,要重振欧元区经济,德拉吉将需要一个疲软的欧元。除非德拉吉同样推出大规模QE,不然从日本借来的廉价资金可能逐渐流入欧洲资产并推高欧元。

如今,日本央行已经出招,欧洲央行会接招吗?据海外媒体报道,欧洲央行昨日宣布将基准利率维持在0.05%不变,隔夜存款利率维持在-0.2%不变。德拉吉昨日表示,欧元区经济下行风险仍存,该行官员对必要情况下推出更多刺激政策无异议。欧洲央行将很快开始购买资产担保债券(ABS),购买计划至少持续两年时间。受此影响,在昨日欧洲股市交易阶段,欧元兑美元汇率直线跳水,盘中跌幅接近0.6%,欧洲股市止跌反弹。

欧洲央行有苦衷?

欧洲央行是被欧洲的制度结构所限制才会变得束手束脚。美国QE之父、前美联储主席伯南克表示,如要像美联储那样开展激进的QE,欧洲央行面临一些政治障碍,也很难像日本央行那样实行大规模定量宽松,因为欧洲央行没有欧元债券可买,欧元区成员国政府不可能向欧洲央行出售主权债券。

其实,欧洲央行早已放出风声要购买资产担保债券,但两大欧元区经济体德国与法国的央行行长都表达了反对购买ABS的观点,这两位行长也是欧洲央行决策机构管理委员会的委员。

如今,全球经济增长担忧情绪依旧,但美联储已结束量化宽松,全球其他发达国家央行仍在进一步宽松,也给新兴市场国家带来压力,更可能会加速一些新兴市场国家的降息步伐。在此分化的背景下,全球主要央行货币政策背离格局愈发明显,货币战争正一触即发。虽然欧洲央行和日本央行都强调,央行的政策并不专门针对汇率。不过,货币战争再次回到舞台中央,欧洲央行和日本央行都加大了流动性,并公开承认货币走弱有利于经济,两家央行正在进行货币战争。

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